文｜财新周刊 吴红毓然 韩祎 张宇哲
“资管新规对市场而言，是钝刀磨人。”落地月余，中泰证券银行研究团队如是总结资管新规的影响。
资管新规，是指由央行牵头制定、于4月27日出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。该意见剑指打破刚性兑付，拆解嵌套和通道，化解影子银行风险。虽之前市场已有充分预期与博弈，但新规落地后仍直呼“要变天了”（相关报道详见本刊2018年第18期“重塑百万亿大资管”）。
近30万亿元银行理财资金，是百万亿资管市场的“水龙头”——借由各类通道流向了债市、股市和信贷等领域。资管新规实施后，银行理财资金投资非标受限，期限必须匹配，不得开展或参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务，只允许嵌套一层通道。未来，银行理财或做开放式的净值型公募产品，或将转向期限匹配的封闭式产品……
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