专栏｜新一轮QE难以避免

　　文｜巴里·艾肯格林
　　美国加州大学伯克利分校政治经济学教授

　　当前发达国家中央银行的政策利率低到令人不安的水平，而且越来越多的研究和证据表明，超低利率很可能持续下去，美国、欧洲和日本的通胀水平将继续低于2%的官方通胀目标。让经济在实现充分就业（即产出最大化）的同时，保持通胀稳定的自然利率水平，多年来也在不断下滑。

　　据多方测算，目前美国自然利率水平大抵在2.25%-2.5%间，与美联储政策利率水平基本一致。这意味着，在保证通胀目标达成、不伤害经济增速的前提下，美联储收紧货币政策的空间很小 。不仅美联储面临这种境况，欧洲央行和日本央行面临的情况更为严重。