财新周刊｜如何理解突来的全面降准

　　文｜财新周刊 于海荣 程思炜

　　一次突如其来的降准，让市场预期在7月7日后的一周左右时间内，几经调整。

　　2021年7月7日，国务院常务会议提出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞“大水漫灌”的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，“适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降”。

　　时隔一年多后，国务院常务会议再提降准，让市场预期有些混乱。近期疫后经济复苏动能虽有下降，但市场普遍认为这主要是因为部分地区疫情反复带来局部活动限制，以及芯片、大宗商品等全球供应链遭遇供给瓶颈，未来将逐步缓解。目前工业品出厂价格指数（PPI）尚处于高位，市场利率反映出流动性相对充裕。通过降准来应对大宗商品涨价、降低中小微企业融资成本，传导环节较多。在市场看来，降准似乎并无必要，多家机构以2020年6月27日国务院常务会提及降准但并未兑现为例，认为降准与否还需观望。