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专栏|理财告别“3”时代后的资产配置

来源于 《财新周刊》 2022年第2期 出版日期 2022年01月10日
低利率环境使得居民更愿意将部分资金从理财产品转向股市,尤其是具有“类固收”属性的股票对于保守型投资者可能更具有吸引力
展望2022年,中国可能进入长期低利率的时代,10年期国债收益率恐怕很难再回到3%以上。图/视觉中国

  文|徐小庆
  敦和资产管理有限公司宏观策略总监

  展望2022年,中国可能进入长期低利率的时代,10年期国债收益率恐怕很难再回到3%以上。

  从长期看,两个因素决定了这一变化。其一是人口周期。日本和韩国的经验显示,房地产销售量和劳动年龄人口占比基本同时见顶,而地产作为最主要的债务融资需求主体,往往决定了利率中枢水平。日本和韩国10年期国债收益率分别在1996年和2014年之后永久性地告别“3”时代,与各自地产周期见顶的时间基本吻合。中国目前正跨过城镇劳动力人口占比的顶峰,地产销售面积开始持续负增长,因此中国10年期国债收益率在2021年跌破3%或许不是暂时性的现象。

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版面编辑:王影
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