徐小庆｜美债收益率对中国股票影响减弱

来源于《财新周刊》 2024年05月27日第21期

这得益于中国的货币政策摆脱稳汇率带来的约束，优先级转向稳定国内增长和物价预期

: 在美债收益率居高不下的背景下，中国股票体现出很强的抗跌性，这得益于中国的货币政策摆脱稳汇率带来的约束。图：视觉中国

《财新周刊》2024年第21期

出版日期 2024-05-27

英文报道: Analysis: U.S. Treasury Yields’ Declining Influence on Chinese Stocks

相关报道: 【财新周刊】徐小庆｜美债收益率下行并非昙花一现; 美国2月CPI抬头黄金大跌美债收益率跳涨; 【市场动态】美债收益率曲线陡化策略遭遇滑铁卢格罗斯不承认看走眼; 【市场动态】市场警惕日本卖美债为干预汇市筹备“弹药” 但对美债收益率影响料不大; 美债收益率定价逻辑的转换及市场影响; 美债收益率缘何大起大落

　　文｜徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　自2021年初A股开始调整以来，其走势与十年期美国国债收益率高度负相关，A股的估值“锚”似乎从中债转向美债，市场认为这种转变是因为外资资金在A股的话语权提高了。但2023年11月至2024年1月，美债收益率从4.6%左右降至4%以下，未对A股流动性有积极影响；2月以来，美国CPI环比反弹，美债收益率重回4.5%以上，A股却猛烈反弹。为何美债收益率对A股的驱动减弱了？

　　参考重要经济数据，推荐查阅财新数据通【CEIC库】

版面编辑：鲍琦

徐小庆｜美债收益率对中国股票影响减弱

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