给公务员加薪吧

　　 文丨叶翔
　　 汇信资本董事总经理、国元证券（香港）首席经济学家

　　目前经济界大体上有两种观点，一种是把投资与消费割裂开，认为消费的增长缓慢，要短期刺激增长，还是要靠投资；另一种认为投资其实也可以拉动消费，并以实际的事例表明，投资增加了，就业就增加，家庭收入就增加，进而消费也会增加。结论就是，还是要投资来促进经济增长。

　　以投资来促进增长是不可持续的，原因在于投资的微观依据不清。过去多年投资规模是据GDP增长目标倒推出当期需要的投资规模，然后分解到不同项目。由于不是依据微观的成本效益分析，投资的微观效益很可能不佳，投资者缺少盈利，后续的投资动力本应衰竭。但由于中国基础设施的投资主体是各级政府，资金来源是出售土地以及房地产相关的税收，后一期的投资决策就不依赖于前一期的投资收益，而是依赖于房地产的活跃度。