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金融监管的三方博弈

来源于 《财新周刊》 2017年第16期 出版日期 2017年04月24日
影子银行规模的收缩会令很多事情原形毕露,最好的结果是烂在自己碗里

  文|石磊
  吸引子咨询董事长

  金融创新天生就会加剧金融的不稳定性,监管在试图控制这种不稳定的同时,又催生了新的金融创新,于是稳定总是暂时的,不稳定总是动态发展的。而实体经济与金融体系、金融监管一起构成了这场博弈的三角。

  金融监管在今年无疑是全面紧缩的,但底线是不触发系统性金融风险。2013年因银行资产端的非标融资失控,传统的信贷额度管不住非标融资,迫使央行不得不在负债端抽紧,结果是利率大幅跳涨。今年与2013年不同,央行除了有负债端调整工具,还有资产端的调控工具MPA(宏观审慎评估体系);此外,各监管部门步调一致,跨监管套利已无路可逃,银行资产端增速失控的可能性很小。因此,今年很难见到持续的“钱荒”,而更多是偏紧的资金面,偶有短暂的流动性紧张。

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版面编辑:王丽琨
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