钱去哪儿了｜特稿精选

　　封面报道之二｜零售消费慢复苏

　　文｜财新周刊 于海荣 王石玉

　　随着疫情期间积压的需求逐渐释放，从4月开始，中国经济复苏步伐有所放缓，挑战逐渐显现。一个典型的表现是货币持续宽松之下，经济内生动力修复不如预期。

　　自2022年二季度以来，广义货币（M2）同比增速一直维持了两位数增长，2023年以来更是维持在12%以上的高位，但同期经济增速改善幅度远逊于此。2022年中国国内生产总值（GDP）同比增长3%，2023年一季度加速至4.5%，4月主要增长数据和近期高频数据都显示，经济修复速度已然放缓（GDP、通胀、新增贷款等更多经济指标的图表化解读，见《【数据深阅读】货币持续宽松 但实体经济的贷款有效需求不足》）。