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新一轮QE能拯救欧洲吗

来源于 《财新周刊》 2015年第16期 出版日期 2015年04月27日
从美国、英国和日本的实践看,QE会降低长期利率、刺激股市、令汇率贬值,但对经济增长有多大贡献,还存在分歧
理查德‧库珀

哈佛大学经济学教授、波士顿联储前主席

  经过历时一年多的讨论,欧洲央行(ECB)3月开始实施新一轮量化宽松(QE)。这并非欧洲央行的创举。2008年金融危机最盛之时,美联储和欧洲央行都曾采用这一政策;随后美联储在2010年和2013年-2014年又推出两轮QE,英格兰银行、日本央行在2013年也实施了QE。欧洲央行的负债在2012年欧元危机最盛之时达到峰值,其后,尽管欧元区在2013年经历了经济衰退,但到2014年末负债总额已显著缩小。

  在瑞士央行之后,欧洲央行对商业银行在欧洲央行的存款收取费用。这一措施相当于存款负利率,目的是减少存款,鼓励银行放贷或者购买资产。即将到期的德国国债收益率为负,新发的十年期德国国债利率降低至0.2%,都反映了市场对安全、流动性高的资产需求极强。

  未来几个月,欧洲央行会采取哪些行动?欧洲央行已宣称可能会增加1万亿欧元负债(基础货币),方式是在2016年9月前每月增加600亿欧元,或每年增加7200亿欧元。欧洲央行通常会通过回购协议(repos)方式影响货币供应,即购买符合标准的证券,并承诺在一段较短的时间后将其卖出。其中涉及的债券标准由各国央行根据欧洲央行的指导原则决定。显然,这会涉及连续的操作。

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版面编辑:邱祺璞
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