展望2018年变数

　　文｜汪涛
　　瑞银亚洲首席经济学家

　　2017年中国经济平稳收官，最大的意外恐怕是人民币对美元的升值。

　　展望2018年，中央经济工作会议将防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治作为三大重点任务。市场普遍认为，2018年中国经济下行压力不大，但对去杠杆是否会引起流动性问题甚至触发信用事件比较担心。

　　我们认为，去杠杆和加强金融监管仍将是2018年的工作重点。随着监管层收紧对各种影子银行活动的监管，市场流动性将持续偏紧，利率继续高位徘徊。不过，强化监管和去杠杆的目的是防范和化解金融风险，各部门将加强协调，在实施新的监管规则时根据市场反应适时调整，避免出现信用市场的大幅动荡。随着实际利率显著上升，央行应不会提高基准利率。如果美国减税效果和美联储加息超预期、中国居民消费价格指数（CPI）接近3%，央行可能在第三季度加息一次。