难逃的危局与难逢的机遇

吸引子咨询董事长

　　社会是一个多功能模块合作的系统，最差的局面往往不是来自于整体的无知，而是各功能模块都只是坚守在短期目标处，无人为长期负责。当长期问题与短期目标冲突时，功能模块会选择短期目标，最终酿成聪明人的蠢局。

　　金融领域最容易发生这样的问题。上世纪90年代美国股市泡沫，美联储对此无动于衷，缘于无法评估市场是否处于泡沫水平，而其目标是通胀和增长的平衡，只待市场出了问题、影响到联储的底线再说。2003年至2006年，全球贸易不平衡带来全球流动性过剩，众多论文虽早已指明，但主要央行按部就班，根据自身经济环境和既有目标，调整货币政策，却未调整国际间的信用派生和流动性水平，直到流动性泛滥与美国地产泡沫叠加并于2008年酿成金融危机。各央行随后联手释放流动性，为金融机构资产负债表消毒；目前，美、欧、英、日四大央行的资产负债表规模已是危机前的4倍。