专栏｜中国资产的现实主义与理想主义

　　文｜石磊
　　吸引子科技董事长

　　以美元计价的中国股指（MSCI中国指数）最近一年涨幅超过40%，较同期美股标普500指数涨幅高出20个百分点。

　　2022年初，中国股指跌破长期趋势。自2024年初以来，中国股指在两次快速大幅上涨后，又经历两次超过15个百分点的回撤，终于再次站在三年均线之上，形成反转态势。尽管人们早已习惯中国股市的大起大落，但本轮市场波动处于中国经济结构转型的过程中，更令人辗转反侧。

　　股指呈现的周期性与中国产能周期的变化基本一致。本轮股指最低点与2016年初时产能周期的低点接近，随着产能利用率在2024年四季度企稳，市场预期上市公司资本回报率也将企稳。