徐小庆｜日债的“特拉斯时刻”

　　文｜徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　2026年以来，日本国债市场出现剧烈调整：30年期国债收益率一度逼近4%的心理关口；10年期国债收益率上行至近2.5%，创1997年以来新高。日本国债收益率大幅上行，是因为首相高市早苗主张取消食品消费税等激进的财政扩张方案，引发市场对日本政府债务可持续性的担忧。这几乎重演了2022年英国国债的“特拉斯时刻”：时任英国首相特拉斯推出无资金支持的减税计划，因颠覆财政纪律预期而瞬间引发债市抛售。