专栏｜在复杂环境下应对风险

　　文｜石磊
　　吸引子咨询董事长

　　都说2019年将是形势最为复杂的一年，前途渺茫时，靠大师指明前途是不靠谱的，不如自己有一套应对风险的策略。

　　以管理投资组合为例，首先要做的是了解自己的本钱，管理资金的风险偏好和风险敏感度；其中，敏感度既包括风险预算，也包括风险敏感的时间尺度。

　　了解当前组合承担的风险敞口，常见的方法是资产负债分析，剖析出各项资产与负债分别承担何种类型、多大的风险敞口；更要关注的是影响资产和负债端的风险敞口，比如杠杆型债券投资组合若遇到流动性紧缩，资产端会因利率上升而遭受损失，而负债端也会遭遇融资困难，投资人还可能撤资赎回。2016年末的“债灾”就是这种反馈循环造成的。